Morgan Stanley advierte que las ganancias corporativas protegen al S&P 500 pero el mercado está en la «fase final» de una corrección
El equipo de Michael Wilson señala que bajo la superficie el deterioro es mayor de lo que muestra el índice: los múltiplos de beneficios cayeron un 18% desde octubre y más de la mitad de los valores del Russell 3000 bajaron al menos un 20%.
El S&P 500 ha caído menos de un 10% desde su máximo histórico de enero, pero esa resiliencia esconde un deterioro más amplio en el mercado accionario estadounidense. Así lo advirtieron estrategas de Morgan Stanley liderados por Michael Wilson, quienes atribuyen la contención del índice a la solidez de las ganancias corporativas y a la continuidad de la recuperación económica, según informó Bloomberg Línea.
Sin embargo, los analistas señalan que hay mejores indicadores para evaluar el verdadero alcance del retroceso. Los múltiplos de beneficios del S&P 500 cayeron un 18% desde el máximo de octubre, y más de la mitad de los valores del Russell 3000 acumulan bajas de al menos un 20%. «Para nosotros, eso no es complacencia, sino un mercado que ha descontado adecuada y quirúrgicamente los riesgos tanto a nivel de índices como de acciones», afirmó Wilson, quien también destacó que ya se han incorporado los riesgos del crédito privado y la disrupción de la inteligencia artificial.
El equipo de Morgan Stanley ubica al mercado en la «fase final» de una corrección y advierte que esa etapa «rara vez es sencilla y podría requerir una nueva prueba, especialmente si las tasas o la volatilidad de los bonos vuelven a aumentar». Pese a ello, recomiendan a los inversores estar preparados para agregar riesgo, incluso en un contexto en que la guerra en Medio Oriente sigue generando incertidumbre sobre el suministro energético y el rumbo de la política monetaria.
En términos sectoriales, los estrategas de Morgan Stanley favorecen los valores cíclicos —financieros, industriales y consumo discrecional— por sus beneficios sólidos y valoraciones comprimidas, y ven oportunidades en crecimiento de calidad, como los proveedores de servicios en la nube vinculados a inteligencia artificial, donde el sentimiento y las valuaciones se restablecieron a niveles más atractivos. En Goldman Sachs, el equipo de Ben Snider también identificó oportunidades en valores de crecimiento secular, aunque instó a ser selectivos.
El optimismo de fondo de Wall Street se mantiene: los analistas proyectan un crecimiento del 12% en los beneficios del primer trimestre para las empresas del S&P 500. La temporada de resultados arrancó con Goldman Sachs publicando cifras que mostraron un segundo récord trimestral consecutivo en sus operaciones de renta variable.