La plata cerrará 2026 con su sexto déficit consecutivo: qué factores explican el desequilibrio persistente del mercado

El mercado mundial de la plata atravesará en 2026 su sexto año consecutivo con más demanda que oferta, consolidando una tendencia que no muestra señales de revertirse en el corto plazo. Según el informe anual del Instituto de la Plata, difundido por Bloomberg, el déficit del año alcanzaría las 46,3 millones de onzas troy, lo que representa un incremento del 15% respecto al ejercicio anterior.

El dato más llamativo del reporte es la aparente contradicción que sostiene el desequilibrio: aunque la demanda total de plata caería un 2% en el año, la de lingotes y monedas —es decir, la plata en su función como reserva de valor— crecería un 18%. Esa suba no alcanza para compensar las caídas registradas en los sectores industriales, la fotografía, la joyería y la platería, que traccionan a la baja el consumo agregado.

Por el lado de la oferta, el panorama tampoco es alentador. Se espera que la producción total retroceda un 2% durante 2026, arrastrada principalmente por una leve caída en la extracción minera y por una menor actividad de cobertura entre los productores del sector. El único alivio parcial proviene del reciclaje, que crecería un 7% y contribuiría a amortiguar —aunque no revertir— la caída general de la oferta disponible.

El contexto geopolítico agrega una capa de incertidumbre adicional. El conflicto con Irán nubló las perspectivas de precios en el corto plazo, aunque el Instituto de la Plata mantiene una visión constructiva para el resto del año. El organismo estima que la guerra se contendrá y que el eventual endurecimiento monetario para frenar la inflación energética será transitorio. Incluso si el conflicto se prolonga, la preocupación de los inversores por un crecimiento económico más débil y por las tensiones fiscales de los gobiernos podría presionar a la baja los rendimientos reales de los bonos, lo que históricamente beneficia a los metales preciosos que no pagan intereses, como el oro y la plata.

En ese escenario, el resurgimiento de la demanda de activos refugio podría relanzar el interés tanto institucional como minorista por el metal. Un mercado que ya lleva seis años en déficit, combinado con un clima de aversión al riesgo creciente, configura un cuadro que el propio instituto califica como favorable para la plata de cara al segundo semestre.