Morgan Stanley reduce su tenencia de acciones argentinas, pero mantiene su recomendación de sobreponderar
El banco de inversión recortó posiciones en papeles locales tras la fuerte suba de precios, aunque sostiene apuestas en Vista y Galicia. También advierte que no contempla la dolarización como escenario base.
En su último informe sobre renta variable latinoamericana, Morgan Stanley analizó el desempeño del mercado argentino y decidió ajustar su cartera. Aunque la entidad mantiene la recomendación de sobreponderar acciones del país frente al índice MSCI Latam, redujo la exposición a activos locales tras considerar que los precios ya reflejan un escenario más equilibrado. Entre los movimientos más relevantes, el banco comunicó la venta de Banco Galicia y una reducción del 50% en su posición total de acciones argentinas, quedándose solo con un 1% en Loma Negra y otro 1% en Vista Energy, detalló Bloomberg Línea a mitad del reporte. La única compañía vinculada a la región con mayor ponderación es MercadoLibre, aunque para la firma cuenta como brasileña.
El documento también formula varias advertencias sobre el contexto argentino. Morgan Stanley sostiene que, si bien el país tiene “gran potencial”, parte desde “una posición mucho más débil” que Brasil o México y con un mercado de capitales local poco desarrollado. Además, remarca que una porción significativa de las expectativas favorables se apoya en la posibilidad de una dolarización, algo que no forma parte del escenario base del banco. En esa línea, plantea que la continuidad del programa de reformas será clave, aunque reconoce que el proceso será largo y con volatilidad política, especialmente con las elecciones de 2027 en el horizonte.
El informe también destaca que los fundamentos mejoraron y que el respaldo ciudadano y el apoyo de Estados Unidos contribuyen a limitar riesgos de corto plazo. Sin embargo, subraya que muchas compañías aún cotizan entre 30% y 50% por debajo de su valor de reposición, y que para que el mercado converja hacia valores intrínsecos hará falta demostrar sostenibilidad en los flujos de caja dentro de un marco de riesgo-retorno más claro. Asimismo, señala que la futura recuperación dependerá de atraer capital internacional y consolidar una agenda de reformas creíble, en un país cuyo tamaño de mercado sigue siendo reducido y que difícilmente recupere la categoría de MSCI Emerging Market antes de 2027-2028.
Finalmente, Morgan Stanley recuerda que el historial de retornos argentinos, con sesgos negativos prolongados, continuará afectando el costo de capital. La corrección, concluye, solo llegará mediante reformas agresivas capaces de mejorar los rendimientos y ampliar la base de inversores en el mediano plazo.