Soja bajo presión: acuerdo EE.UU.-China, biocombustibles y sequía reconfiguran el mercado

El mercado internacional de granos ingresó en una fase de alta volatilidad a partir de la convergencia de tres factores decisivos: un nuevo entendimiento comercial entre Estados Unidos y China, cambios en la política de biocombustibles norteamericana y el deterioro climático en la región núcleo argentina. La combinación alteró las expectativas en torno a la soja y sus derivados, con efectos cruzados para Sudamérica.

El primer movimiento provino del plano geopolítico. El expresidente Donald Trump habría logrado que China se comprometiera a adquirir 8 millones de toneladas adicionales de soja estadounidense, lo que impulsó los precios en el mercado de Chicago. Sin embargo, analistas advierten que no se trata de una expansión genuina de la demanda global, sino de un redireccionamiento de compras.

Según explicó Dante Romano, del Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral, el volumen adicional que exporte EE.UU. implicará menores colocaciones para Brasil. En experiencias previas, este tipo de acuerdos generó fuertes compras especulativas de los fondos de inversión, que luego ajustaron posiciones y devolvieron los precios a niveles previos. El contexto actual muestra a los fondos con posiciones agresivas en soja y maíz, lo que amplificó el movimiento alcista.

De acuerdo con un análisis difundido por TodoAgro, el principal riesgo recae sobre Brasil, que podría enfrentar una sobreoferta de soja con presión bajista en sus primas de exportación. Esto implicaría un diferencial creciente entre el FOB estadounidense y el brasileño, aun cuando el precio de referencia en Chicago mantenga firmeza.

El segundo factor de peso surge de la política energética en Estados Unidos. Las nuevas directrices para la distribución de subsidios a biocombustibles, fijados en un dólar por galón y vinculados al índice de intensidad de carbono (CI), favorecen especialmente a la industria sojera local. La exclusión del criterio de uso indirecto del suelo (ILU) y la priorización de materias primas producidas en EE.UU., México o Canadá fortalecen la demanda interna de aceite de soja.

Este esquema genera incentivos para una mayor molienda en territorio estadounidense y sostiene un escenario alcista para el aceite, cuyo ratio stock/consumo se encuentra ajustado. Para Argentina, el dato resulta estratégico: a diferencia de Brasil, el país concentra su perfil exportador en subproductos como aceite y harina, lo que podría amortiguar parte de la presión negativa sobre el poroto.

El tercer componente es climático y doméstico. La sequía impactó en la zona núcleo argentina en plena etapa de floración de la soja, reduciendo el potencial de rinde. Aunque se registraron lluvias recientes, su carácter irregular y la falta de continuidad generan incertidumbre. En maíz, el temprano ya consolidó pérdidas parciales, mientras que el tardío conserva margen de recuperación, condicionado por la evolución de las precipitaciones y riesgos sanitarios como la chicharrita.

En conjunto, el escenario presenta una dinámica compleja. Chicago exhibe fundamentos alcistas, pero la transmisión a los precios sudamericanos no es automática. La abundante oferta brasileña podría neutralizar parte de la mejora en el poroto, mientras que el aceite argentino aparece como el principal beneficiario relativo del nuevo contexto.

La clave para los productores será la estrategia comercial. Las subas impulsadas por fondos pueden resultar intensas pero transitorias. En un entorno marcado por la volatilidad, la decisión de fijar precios deberá considerar no sólo el comportamiento de Chicago, sino también las primas locales, la evolución climática y el margen industrial disponible.